Voorspelde groei blijft uit

23,06 USD – 4C

Intel presteerde sinds het tweede kwartaal van vorig jaar telkens beter dan de gemiddelde analistenprognose. Aan die reeks kwam het voorbije trimester een einde. Niet dat ‘s werelds grootste halfgeleiderproducent het ineens veel slechter deed, maar de cijfers lagen ‘slechts’ in lijn met de consensusverwachtingen. Erger was dat dit samenging met een verlaging van de prognoses voor het volledige boekjaar. Beide elementen deden het aandeel terrein verliezen. Op de halfgeleidermarkt zetten de trends van het eerste kwartaal zich ook de voorbije maanden door. De pc-markt staat onder druk door de lagere consumentenbestedingen en de kannibalisatie door tablet pc’s en in mindere mate ook smartphones. Bovendien bleef het verhoopte Windows 8-effect, het nieuwe besturingssysteem van Microsoft, uit. Op basis van voorlopige cijfers die Gartner publiceerde, daalde de pc-verkoop in het tweede trimester met 10,9% tegenover dezelfde periode een jaar eerder. Het was al het vijfde opeenvolgende kwartaal dat minder pc’s werden verkocht. Intel zag de omzet in het tweede kwartaal met 5,1% op jaarbasis terugvallen, tot 12,81 miljard USD, wat in lijn was met de verwachtingen. Tegenover het eerste kwartaal was er een vooruitgang met 1,8%. De nettowinst daalde op jaarbasis met 29%, tot 2 miljard USD. Op het vlak van winstgevendheid was er op kwartaalbasis een lichte vooruitgang met een toename van de brutomarge van 56,2% naar 58,3%, in lijn met de prognoses. Tegenover dezelfde periode een jaar eerder ligt de brutomarge nog steeds 5% lager, wat onder meer te wijten is aan opstartinvesteringen die verbonden zijn aan de nieuwe 14-nanometerproductietechnologie. De PC Client Group, nog steeds veruit de grootste afdeling met een aandeel van 63% in de groepsomzet, zag zowel de omzet, de volumes als de winstgevendheid verder afnemen. Dit werd onvoldoende gecompenseerd door een betere prestatie van de Data Center Group (cloud computing en opslag), die nog steeds maar voor 21% van de omzet instaat. Intel hinkt intussen nog steeds achterop wat halfgeleiders voor mobiele toestellen betreft. De Atom-productlijn voor de smartphone- en tabletmarkt kan geen vuist maken tegen concurrerende producten van onder meer Qualcomm, Samsung en Nvidia. Intel zet traditioneel in op sterke prestaties, maar bij mobiele toestellen zijn het stroomverbruik en de autonomie meestal belangrijkere factoren. Dit veranderen is een van de prioriteiten van de nieuwe topman Brian Krzanich. Voor de lopende verslagperiode stelt Intel een omzet van 13 tot 14 miljard USD voorop, gemiddeld een groei met 5,4% op kwartaalbasis. De brutomarge zal tussen 59 en 63% uitkomen. Tot nog toe rekende Intel rekent voor 2013 op een bescheiden omzetgroei met 2 tot 3% en een brutomarge van 60%. Van die doelstellingen wordt nu afgestapt. Er zal dit jaar helemaal geen omzetgroei zijn en de nieuwe margeverwachting bedraagt 57 tot 61%. De prognose voor de kapitaaluitgaven werd al voor de tweede keer dit jaar met 1 miljard USD teruggeschroefd en bedraagt nu 11 miljard USD (plus of min 0,5 miljard), evenveel als vorig jaar. Intel sloot het tweede kwartaal af met een cashpositie van 17,35 miljard USD, tegenover een langetermijnschuld van 13,15 miljard USD.

Ondanks de eerder matige resultaten presteerde het aandeel tijdens het tweede kwartaal in lijn met de Nasdaq. Tegenover begin dit jaar blijft Intel wel nog enkele procenten achter op de technologie-index. Er zijn momenteel weinig redenen om het aandeel in portefeuille te houden. De eerder vooropgestelde groei in de tweede jaarhelft zal er niet komen en het blijft onduidelijk hoe het bedrijf zijn achterstand in het mobiele segment zal aanpakken. Er is in de kernmarkten op korte termijn geen beterschap in zicht en de waardering (12 keer de verwachte winst) maakt van het aandeel geen koopje. Het advies blijft dan ook ‘afbouwen’ (rating 4C).

Afbouwen

Partner Content