Baissecombinaties op Intel

Het lijkt noodzakelijk het aandeel van Intel te herwaarderen, omdat het tegen een verwachte koers-winstverhouding van 15 te duur is geprijsd.

De naam van de Amerikaanse chipproducent Intel (31,14 USD), het nummer één ter wereld, klinkt als een klok. De koersontwikkeling van het aandeel verloopt teleurstellend, want drie weken voor het einde van het eerste kwartaal kwam de groep met een omzetwaarschuwing. De vork van 13,2 tot 14,2 miljard USD werd aangepast tot 12,5 tot 13,1 miljard USD. Zoals veel andere Amerikaanse multinationals ondervindt Intel last van de sterke dollar. Dat gegeven, gekoppeld aan de povere Europese economie, is de hoofdreden waarom de chipreus met tegenvallende kwartaalcijfers komt. Een andere oorzaak is de zwakke vraag naar pc’s vanuit de bedrijven, en dat lijkt een blijvende factor, want die markt krimpt.

Vorig jaar werd het Intel-aandeel 40% duurder. Daarmee presteerde het beduidend beter dan de brede markt, terwijl de groep voor dit jaar een stabiele omzet verwacht vergeleken met 2014. Bovendien blijft Intel voor 60% afhankelijk van de PC Client Group ondanks alle inspanningen tot diversificatie, waarbij de mobiele divisie, bijvoorbeeld, een operationeel verlies van 4,2 miljard USD leed.

Het lijkt daarom noodzakelijk om het aandeel te herwaarderen omdat het tegen een verwachte koers-winstverhouding van 15 te duur is geprijsd. Met baissecombinaties met opties kunt u inspelen op een dalende koers voor Intel.

Defensieve putspread

Koop put jan’17 35 @ 7,05 USD

Schrijf put jan ’17 25 @ 2,05 USD

Met die putspread kunt u uw inzet verdubbelen als het Intel-aandeel een beperkte daling laat zien. De aankoop van de put januari 2017 met uitoefenprijs 35 vergt een investering van 705 USD voor een standaardcontract van 100 stukken. U recupereert 205 USD als u gelijktijdig de put 25 met dezelfde afloopdatum schrijft. Uw inzet – tevens uw maximale verlies – daalt daardoor tot 500 USD (705 – 205). Uw break-even, het peil waarop u op de vervaldag winst noch verlies boekt, ligt op 30 USD, even onder de huidige koers. Bij koersen boven 35 USD gaat uw hele investering in rook op, maar wanneer de koers van Intel op de vervaldag daalt tot minimaal 25 USD, boekt u de maximale winst van 500 USD of een verdubbeling van uw inzet. Om dat te bereiken, volstaat een baisse van het aandeel met 20%.

Agressievere putspread

Koop put jan ’17 28 @ 3,00 USD

Schrijf put jan ’17 23 @ 1,35 USD

In die agressievere putspread stopt u minder geld, terwijl u over een grotere hefboom beschikt als de koers van Intel sterker daalt. De aankoop van de put januari 2017 met strike 28 kost 300 USD, maar u recupereert bijna de helft (135 USD) als u de put 23 met dezelfde afloopdatum schrijft. Uw inzet bedraagt dus 165 USD (300 – 135). Op de vervaldag boekt u winst bij koersen lager dan 26,35 USD. De maximale winst van 335 USD valt u ten deel als Intel tot minimaal 23 USD daalt. Dat betekent dat het aandeel met 26% moet afkalven.

Call schrijven

Schrijf call jan ’17 35 @ 2,30 USD

Het schrijven van een ongedekte call is iets riskanter dan de verkoop van een ongedekte put omdat daar een absoluut nulpunt is waaronder de koers niet kan dalen. Wanneer u uw positie goed opvolgt en bereid bent om de positie eventueel terug te draaien, vallen de risico’s die u loopt met het schrijven van een ongedekte call mee. U krijgt 230 USD voor het schrijven van de call januari 2017 met strike 35, wat betekent dat u per saldo slechts verlies lijdt bij koersen boven 37,30 USD zodat u over een marge van 20% beschikt. Intel is het nummer 1 ter wereld. Dus lijkt een overname onwaarschijnlijk.