De omzet van Franco-Nevada (FNV), het Canadese royalty- en streamingbedrijf in edelmetalen, steeg in het derde kwartaal met 66 procent tegenover dezelfde periode vorig jaar, tot 172 miljoen dollar. Dat is meteen het derde opeenvolgende record, na een zakencijfer van 132 miljoen dollar in het eerste en 149,1 miljoen dollar in het tweede kwartaal. De sterke cijfers zijn een gevolg van het herstel van de edelmetalenprijzen, maar vooral van de sterke toename van de productie. De gemiddelde goudprijs steeg in het derde kwartaal naar 1335 dollar per ounce, een toename met 18,8 procent tegenover vorig jaar (toen 1124 dollar). Het is het tweede opeenvolgende k...

De omzet van Franco-Nevada (FNV), het Canadese royalty- en streamingbedrijf in edelmetalen, steeg in het derde kwartaal met 66 procent tegenover dezelfde periode vorig jaar, tot 172 miljoen dollar. Dat is meteen het derde opeenvolgende record, na een zakencijfer van 132 miljoen dollar in het eerste en 149,1 miljoen dollar in het tweede kwartaal. De sterke cijfers zijn een gevolg van het herstel van de edelmetalenprijzen, maar vooral van de sterke toename van de productie. De gemiddelde goudprijs steeg in het derde kwartaal naar 1335 dollar per ounce, een toename met 18,8 procent tegenover vorig jaar (toen 1124 dollar). Het is het tweede opeenvolgende kwartaal in jaren waarin die vergelijkingsbasis positief uitdraaide. De productie nam echter met 43,7 procent toe, van 85.637 naar 123.065 ounce goudequivalent, ook al een nieuw record. Dat sterke cijfer dankt FNV aan drie significante deals die het de voorbije twee jaar heeft afgesloten. Vooreerst sloten de Canadezen in november 2014 voor 648 miljoen dollar een goud- en zilverstreamcontract voor de Candelaria-mijn in Chili, die voor 80 procent eigendom is van Lundin Mining. Daarnaast was er de zilverstreamingovereenkomst van 610 miljoen dollar met Teck Resources in oktober 2015 op de Antamina-mijn in Peru. Ten slotte investeerde FNV in februari 500 miljoen dollar in een goud- en zilverstreamingdeal met Glencore op de Antapaccay-mijn in Peru. Die drie mijnen bezorgden in het derde kwartaal de helft van de groepsproductie, en bovendien werd tegen bodemprijzen een aantrekkelijk blootstelling aan zilver van 21 procent opgebouwd (voorheen verwaarloosbaar). Het aandeel van goud in de groepsproductie viel terug tot 66 procent. De forse investeringen van de jongste twee jaar bewijzen de sterkte van het royalty- en streamingmodel en van het management, dat erin slaagde interessante deals af te sluiten in periodes dat de mijnbouwbedrijven grote financieringsproblemen hadden. De fors hogere omzet stuwde de gezuiverde bedrijsfkasstroom (ebitda) 83,5 procent hoger tot 142,2 miljoen dollar, of 0,8 dollar per aandeel. De nettowinst steeg naar 54,4 miljoen dollar, of 0,31 dollar per aandeel (15,2 miljoen dollar of 0,1 dollar per aandeel vorig jaar). Na negen maanden bedraagt de productie 342.473 goudequivalent (+35%), de omzet 454,9 miljoen dollar (+41,1%), de gezuiverde ebitda 366,9 miljoen dollar (+51%) en de nettowinst 126,7 miljoen dollar (+126,3%), of 0,72 dollar per aandeel (+100%). De verwachte jaarproductie werd verhoogd van 425 à 445.000 naar 445 à 455.000 ounce goudequivalent. FNV ondertekende onlangs een royaltydeal van 100 miljoen dollar in STACK, het enige schaliegas- en oliegebied in de Verenigde Staten dat de voorbije twee jaar het aantal boringen zag toenemen. Het aandeel viel onlangs mee terug met de goudprijs. Het bedrijf verhoogt jaarlijks het kwartaaldividend (momenteel 0,22 dollar per aandeel of een brutojaarrendement van 1,53%) en wordt zeer goed geleid. We beschouwen elke koersterugval als een bijkoopkans. Ongewijzigd koopadvies (rating 1B).Advies: koopwaardigRisico: gemiddeldRating: 1BMunt: Canadese dollarMarkt: TorontoBeurskapitalisatie: 13,8 miljard Canadese dollarK/w 2015: 101Verwachte k/w 2016: 63Koersverschil 12 maanden: -8%Koersverschil sinds jaarbegin: +23%Dividendrendement: 1,53%