Qualcomm

Opluchtingsrally

64,51 USD – 2C

Het Amerikaanse Qualcomm is een pionier in het ontwikkelen van protocollen voor draadloze communicatie. Dit heeft het bedrijf geen windeieren gelegd, want het is de onbetwiste marktleider zowel wat betreft halfgeleiders voor mobiele toestellen als wat betreft de intellectuele eigendom (patenten) die verbonden zijn aan deze mobiele protocollen. De structuur van Qualcomm is ook opgebouwd rond deze 2 activiteiten. De afdeling Qualcomm Mobile Computing (QMC) ontwikkelt en verkoopt chipsets voor mobiele toestellen als smartphones en tablet pc’s en mag vrijwel alle grote fabrikanten tot het klantenbestand rekenen (o.a. Samsung, HTC, Apple). Door het technologische leiderschap kan de groep producten aanbieden die voor verschillende mobiele protocollen (GSM, CDMA, UMTS, LTE) geschikt zijn. QMC is veruit de grootste afdeling met een aandeel van bijna 70% in de groepsomzet. Qualcomm Technology Licensing (QTL) is de afdeling die de uitgebreide portefeuille aan intellectuele eigendommen van de groep beheert. Die staat in voor 30% van de groepsomzet, maar kan uitpakken met een indrukwekkend hoge winstmarge van 87%. Telkens een fabrikant een toestel verkoopt dat gebruikmaakt van deze technologiepatenten, moet aan Qualcomm een vergoeding worden betaald. Deze licentie-inkomsten zijn gebaseerd op de verkoopprijs van die toestellen. De concurrentie loopt voorlopig nog vrij ver achter, zowel wat technologie als wat marktaandeel betreft. Intel heeft de boot van de mobiele halfgeleiders gemist en zet nu zwaar in op dit segment. Naast Intel concurreert Qualcomm met onder meer Broadcom, Nvidia en MediaTek. Voorlopig is het zo dat fabrikanten voor de nieuwste mobiele netwerkprotocollen verplicht bij Qualcomm moeten aankloppen. De groep heeft een marktaandeel van meer dan 90% in halfgeleiders die gebruikmaken van de nieuwe standaard voor mobiele communicatie Long Term Evolution of LTE. Vorig jaar was de omzet van chips voor tablets en smartphones voor het eerst hoger dan die van pc-halfgeleiders en dit verschil zal de komende jaren verder toenemen. De groepsomzet steeg met 35% op jaarbasis en 2% op kwartaalbasis, tot 6,24 miljard USD, een cijfer aan de bovenkant van de prognoses. QTL zag de omzet met 17% aandikken en bij QMC bedroeg de vooruitgang zelfs 47% op jaarbasis. De groep verkocht 172 miljoen chipsets of 22% meer dan een jaar eerder. Belangrijk bij QTL is dat de gemiddelde verkoopprijs of ASP op kwartaalbasis met 8,4% is toegenomen. Qualcomm verhoogde ook zijn jaarprognose voor de ASP van 216 tot 224 USD naar 223 tot 229 USD. De nettowinst (1,58 miljard USD) klom op jaarbasis een kwart hoger. Door het effect van de aandeleninkoop bedroeg de winststijging per aandeel zelfs 30%. Qualcomm spendeerde het voorbije kwartaal 604 miljoen USD aan dividenden (0,35 USD per aandeel) en 1,04 miljard USD aan de inkoop van eigen aandelen. De omzet- en winstprognoses voor het volledige boekjaar werden licht opgetrokken. Qualcomm had op het einde van het kwartaal 11,46 miljard USD in kas.

Qualcomm profiteert meer dan wie ook van het succes van de smartphones. Die positie dankt het bedrijf aan de technologische voorsprong, die dan weer het gevolg is van een constante innovatie en investeringen in onderzoek en ontwikkeling. Het was dan ook een hele opluchting dat de groei het voorlopig nog niet laat afweten en dat de gemiddelde verkoopprijzen zelfs verder zijn toegenomen. Dat is dan ook de reden van de opluchtingsrally van het Qualcomm-aandeel. Al blijft het aandeel met amper 5% stijging sinds begin dit jaar achter op de klim van 20% voor de Nasdaq Composite. Gezien de groei is de waardering van 13 keer de verwachte winst aanvaardbaar. De intrede van Intel in dit marksegment kan op termijn aan de marges knagen, maar voorlopig is dit nog niet aan de orde. Het advies luidt ‘opbouwen’ (rating 2C). We volgen het aandeel van nabij op, want het profiteert ook voluit van het toenemende gebruik van pc’s, smartphones in de groeilanden.

Opbouwen

Partner Content