Transocean

Dividendverhoging tot 3 USD

53,45 USD – 1B

Eerder dit jaar pleitte Transocean (NYSE met ticker RIG) in de nasleep van de zware olieramp aan de Macondo-bron schuldig aan één overtreding van de Clean Water Act. Door 1 miljard USD aan claims plus intresten en 400 miljoen USD boete te betalen, verlegde het bedrijf de focus weer helemaal naar het operationele. Met succes: de wereldmarktleider in de verhuur van olieboorinstallaties pakte uit met beter dan verwachte resultaten voor het derde kwartaal. De omzet bedroeg 2,56 miljard USD, een stijging met 160 miljoen USD (+6,7%) tegenover het tweede kwartaal en met 127 miljoen USD (+5,2%) tegenover het derde kwartaal van vorig jaar. Daarmee trekt Transocean de stijgende trend door, want het eerste kwartaal leverde 2,20 miljard USD omzet op, toen een daling tegenover 2,33 miljard USD omzet in het vierde kwartaal van 2012.

Nadat de bezettingsgraad van de vloot de voorbije kwartalen stabiliseerde rond 80%, verbeterde die in het derde kwartaal tot 83%. De gemiddelde bezettingsgraad in 2012 was 78%. Na negen maanden zit Transocean gemiddeld aan 81%. Het hoog geavanceerde segment – 58% van de totale vloot – behaalde een uitstekende 88% en zelfs 90% in het derde kwartaal. Nog meer goed nieuws viel te noteren over de gemiddelde dagtarieven waartegen de totale vloot van 80 platforms werd verhuurd. Na een wat ontgoochelend eerste kwartaal, waarin het gemiddelde dagtarief was teruggevallen tot 361.200 USD, tegenover 382.000 USD in het vierde kwartaal vorig jaar, tekende het tweede kwartaal al voor een herstel tot 382.900 USD. In het derde kwartaal steeg het gemiddelde verder tot 392.400 USD. Na negen maanden resulteert dat in een gemiddelde van 379.000 USD, tegenover 366.400 USD voor dezelfde periode in 2012 en 370.300 USD voor heel 2012.

De nettowinst in het derde kwartaal bedroeg 546 miljoen USD of 1,50 USD per aandeel. Het eerste en het tweede kwartaal waren goed voor een nettowinst van respectievelijk 321 miljoen USD (0,84 USD per aandeel) en 307 miljoen USD (0,88 USD per aandeel). Gefilterd voor eenmalige elementen geeft dat 0,93 USD per aandeel in het eerste kwartaal, 1,08 USD per aandeel in het tweede kwartaal en 1,37 USD per aandeel in het derde kwartaal. Na negen maanden bedraagt de gezuiverde nettowinst 3,38 USD per aandeel, tegenover 3,08 USD per aandeel vorig jaar.

Transocean maakt gebruik van de afslanking en de verjonging van zijn vloot om tegen 2015 300 miljoen USD aan besparingen door te voeren, waarvan in 2014 al 200 miljoen USD wordt gerealiseerd. Transocean kondigde een bestelling aan voor de bouw van een nieuw ultradiepwaterplatform tegen 2016. Het platform heeft een vijfjarig verhuurcontract met Chevron op zak tegen het uitstekende dagtarief van 599.000 USD, of een totale contractwaarde van 1,1 miljard USD. Transocean heeft nu zeven zulke platforms in aanbouw, waarvan volgend jaar twee in gebruik worden genomen. Het totale orderboek steeg de afgelopen maanden verder en bedraagt 29,8 miljard USD, tegenover 28 miljard USD eind augustus. Daarnaast bestelde het bedrijf vijf nieuwe, hooggespecialiseerde platforms voor ondiepe wateren met oplevering vanaf 2016.

Last but not least kondigde Transocean aan dat het met de aandeelhoudersactivist Carl Icahn afsprak het dividend te verhogen van 2,24 USD per aandeel in 2013 tot 3 USD per aandeel in 2014. De groep rond Icahn, die eerder dit jaar een positie van 6% uitbouwde, krijgt ook een tweede zitje in de raad van bestuur.

De opname eind oktober in de S&P 500-index, ter vervanging van het geprivatiseerde Dell, en de beter dan verwachte resultaten in het derde kwartaal deden de koers van Transocean stijgen met bijna 20%. Onder druk van Icahn is de felle onderwaardering dus al wat verminderd. Toch blijft Transocean tegen 10 keer de verwachte winst voor 2014 en 1,2 keer de boekwaarde voldoende ‘koopwaardig’ (rating 1B). Het aandeel blijft ook in de Inside Selectie.

Koopwaardig