Het aandeel van Deceuninck staat op plaats vier in het lijstje van de sterkste stijgers op Euronext Brussel in de eerste zes maanden van dit jaar. Het realiseerde een koersstijging van 52,8 procent en een return (koerswinst + dividend) van 54,7 procent. Het is een beurstopper en een uitblinker in de voorbeeldportefeuille. De koersstijging is dit jaar opgelopen tot 70 procent. We pikten het aandeel tijdig op, zodat het rendement zowat 130 procent bedraagt. Onze motivering was enkele maanden geleden dat het sterkte management niet werd weerspiegeld in de waardering. Bovendien was er de Green Deal van de Europese Unie, die ook heel wat middelen zou vrijmaken voor de renovatie van gebouwen. Dat moet de komende jaren een boost geven aan d...

Het aandeel van Deceuninck staat op plaats vier in het lijstje van de sterkste stijgers op Euronext Brussel in de eerste zes maanden van dit jaar. Het realiseerde een koersstijging van 52,8 procent en een return (koerswinst + dividend) van 54,7 procent. Het is een beurstopper en een uitblinker in de voorbeeldportefeuille. De koersstijging is dit jaar opgelopen tot 70 procent. We pikten het aandeel tijdig op, zodat het rendement zowat 130 procent bedraagt. Onze motivering was enkele maanden geleden dat het sterkte management niet werd weerspiegeld in de waardering. Bovendien was er de Green Deal van de Europese Unie, die ook heel wat middelen zou vrijmaken voor de renovatie van gebouwen. Dat moet de komende jaren een boost geven aan de omzet en de winst. Tot afgelopen week was er de voorbije maanden weinig actualiteit rond het bedrijf. Het belangrijkste was de aankondiging dat Deceuninck na dit seizoen stopt met de wielersponsoring van de wielerploeg van Patrick Lefevere met toppers als Alaphilippe, Asgreen en Evenepoel. Daarnaast was er het feit dat de participatie van de historische aandeelhouder Sofina onder 5 procent is gezakt. De producent van pvc-ramen en -profielen is de jongste jaren niet zo consequent in zijn rapportering. Nog niet zo lang geleden ging de kwartaalrapportering op de schop, maar vorig jaar kregen we toch enkele interim-updates met de boodschap dat de impact van de coronacrisis goed meeviel. Afgelopen week kregen we een update met betrekking tot de omzet in de eerste jaarhelft. Dat leverde een omzet van 404 miljoen euro op of een stijging van bijna 40 procent (+39,8%) tegenover de 289 miljoen euro van de eerste helft van vorig jaar, maar ook bijna 30 procent beter dan de 312 miljoen euro uit de eerste helft van 2019. Dat was dus toch weer een positieve winstwaarschuwing. Analisten waren uitgegaan van een omzetsprong die maar de helft zo groot was. Op 17 augustus krijgen we de impact van die forse omzettoename op de winst. Topman en referentieaandeelhouder Francis Van Eeckhout kon heel trots zijn op de jaarresultaten van 2020. De beoogde ebitda-marge (bedrijfskasstroom/omzet) van 15 procent werd benaderd. Met dank aan het economische herstel na de duik in het tweede kwartaal in West-Europa en Turkije en een versteviging van de marktpositie in Noord-Amerika, maar vooral dankzij enkele initiatieven waarmee de kosten stevig konden worden aangepakt. De jaaromzet kwam uit op 642 miljoen euro (+1,3%) of 8 miljoen meer dan de 633,8 miljoen euro van 2019. De aangepaste ebitda klom van 60,6 miljoen euro in 2019 naar 86 miljoen euro (+42%). De ebitda-marge liep op van 9,6 procent in 2019 naar 13,4 procent in 2020. Vorig jaar is Deceuninck erin geslaagd de netto financiële schuld fors af te bouwen van 140 miljoen euro in 2019 naar 55,5 miljoen euro eind 2020. Het management schat dat 15 tot 20 miljoen euro van de schuldenafbouw een gevolg is van een uitzonderlijk laag werkkapitaal. Dat zal dit jaar waarschijnlijk niet houdbaar zijn. Eind oktober 2020 namen we het Deceuninck-aandeel weer op in de voorbeeldportefeuille. Sindsdien bedraagt de koersstijging 130 procent. Nochtans is het aandeel nog niet duur gewaardeerd tegen 1,5 keer de boekwaarde en een verwachte ev/ebitda-verhouding van 6 voor 2021. Wie zien het aandeel de komende maanden verder herstellen richting 4 euro. We blijven bij ons positieve advies en houden het aandeel in de voorbeeldportefeuille. Advies: koopwaardigRisico: gemiddeldRating: 1BKoers: 3,48 euroTicker: DECB BBISIN-code: BE0003789063Markt: Euronext BrusselBeurskapitalisatie: 479,9 miljoen euroK/w 2020: - Verwachte k/w 2021: 14Koersverschil 12 maanden: +160%Koersverschil sinds jaarbegin: +70%Dividendrendement: 1,4%