Een van de bekendste merknamen ter wereld blijft Coca-Cola (44,85 USD). Dat betekent niet dat het ook het beste aandeel is. De groei stagneert al jaren en tijdens het eerste kwartaal van 2016 wijzigde dat niet. De koers van Coca-Cola leek in de afgelopen maanden uit een winterslaap te ontwaken, maar de eerstekwartaalcijfers gooiden roet in het eten. Een belegging in het aandeel bracht de afgelopen drie jaar amper 14% op, waarmee de return ruimschoots achterblijft op de S&P500-index, die over die periode met 44% is gestegen. Tijdens de eerste drie maanden van 2016 daalde de omzet van Coca-Cola met 4%, tot 10,3 miljard USD. Da...

Een van de bekendste merknamen ter wereld blijft Coca-Cola (44,85 USD). Dat betekent niet dat het ook het beste aandeel is. De groei stagneert al jaren en tijdens het eerste kwartaal van 2016 wijzigde dat niet. De koers van Coca-Cola leek in de afgelopen maanden uit een winterslaap te ontwaken, maar de eerstekwartaalcijfers gooiden roet in het eten. Een belegging in het aandeel bracht de afgelopen drie jaar amper 14% op, waarmee de return ruimschoots achterblijft op de S&P500-index, die over die periode met 44% is gestegen. Tijdens de eerste drie maanden van 2016 daalde de omzet van Coca-Cola met 4%, tot 10,3 miljard USD. Daarbij was de sterke dollar een stoorzender, want er was wel degelijk een volumegroei met 2%. De winst per aandeel van 0,45 USD bleef wel op peil.De frisdrankengigant kampt met het toenemende gezondheidsbewustzijn bij de consument, die de neus ophaalt voor ongezonde frisdranken met een hoog suikergehalte. Ook het toenemende prijsbewustzijn knabbelt aan de omzet. De groep mist helaas verfrissende ideeën en sommige beleggers speculeren erop dat Coca-Cola op termijn een overnameprooi voor ABInbev wordt. Tegen 23 keer de verwachte winst voor dit jaar en een ebitda van 17,5 vinden we het aandeel te duur. Bovendien vinden we de schatting van de directie van Coca-Cola van een organische groei van 4 tot 5% voor dit jaar te optimistisch. We verwachten daarom een koersdaling van het aandeel.Defensieve putspreadKoop put jan '18 47 @ 6,00 USDSchrijf put jan '18 40 @ 2,65 USDDe optiepremies bij Coca-Cola liggen niet hoog. De koers van het aandeel moet dus slechts miniem dalen om het volle pond binnen te halen. De aankoop van de put januari 2018 met strike 47 kost 600 USD, terwijl u 265 USD recupereert als u de put 40 met dezelfde afloopdatum schrijft. Uw inzet bedraagt dus 335 USD (600 - 265), en meer dan dat bedrag kunt u niet verliezen. Uw break-even, het niveau waarop u per saldo winst noch verlies behaalt, ligt op 43,65 USD. Bij nog lagere koersen boekt u winst en bij een koers op de vervaldag onder 40 USD, behaalt u de maximale winst van 365 USD of 109% meer dan uw inzet. Een koersdaling met 11% tegenover het huidige niveau is voldoende.Agressievere putspreadKoop put jan '18 38 @ 2,05 USDSchrijf put jan '18 33 @ 1,00 USDIn deze agressievere putspread stopt u slechts het minieme bedrag van 105 USD. De aankoop van de put januari 2018 met strike 38 vergt een investering van 205 USD, terwijl het schrijven (verkopen) van de put 33 met dezelfde afloopdatum 100 USD opbrengt. Deze defensieve putspread wordt winstgevend bij koersen onder 36,95 USD, terwijl u de maximale winst van 395 USD boekt als de koers van Coca-Cola daalt tot 33 USD of nog lager. De koers moet 26% prijsgeven vooraleer het zover is.Call schrijvenSchrijf call jan '18 47 @ 2,35 USDSchatten kunt u niet verdienen met het schrijven van de call januari 2018 met uitoefenprijs 47, maar de premie van 235 USD die u opstrijkt, betekent wel dat u veilig bent tot 49,35 USD. Alleen bij hogere koersen op de vervaldag lijdt u verlies, zodat u over een marge van 10% beschikt. Staat de koers per saldo onder 47 USD, dan is de premie volledig verdiend.