De Franse bandenproducent Michelin (69,78 EUR) is vooral bekend van het bandenmannetje Bibendum. Met een marktaandeel van 15% is de groep de wereldwijde nummer één. De focus ligt op de opkomende landen, waar vorig jaar 32% van de omzet werd gerealiseerd. Tegen 2020 wil Michelin dat percentage opkrikken tot 45%. Een gevolg daarvan is dat nieuwe fabrieken in die regio's worden geopend. Tussen 2012 en 2016 wil de groep voor 1 miljard EUR aan competitiviteitsverbeteringen doorvoeren en bijna de helft daarvan is nu al gerealiseerd. Een ander sterk punt is dat Michelin nauwelijks schulden heeft. In 2013 realiseerde groep een vrije kasstroom van 1,1...

De Franse bandenproducent Michelin (69,78 EUR) is vooral bekend van het bandenmannetje Bibendum. Met een marktaandeel van 15% is de groep de wereldwijde nummer één. De focus ligt op de opkomende landen, waar vorig jaar 32% van de omzet werd gerealiseerd. Tegen 2020 wil Michelin dat percentage opkrikken tot 45%. Een gevolg daarvan is dat nieuwe fabrieken in die regio's worden geopend. Tussen 2012 en 2016 wil de groep voor 1 miljard EUR aan competitiviteitsverbeteringen doorvoeren en bijna de helft daarvan is nu al gerealiseerd. Een ander sterk punt is dat Michelin nauwelijks schulden heeft. In 2013 realiseerde groep een vrije kasstroom van 1,15 miljard EUR, een nieuw record. De andere cijfers over 2013 vielen tegen. Onlangs gaf de CFO toe dat de vooropgestelde volumegroei van 3% over 2014 moeilijk haalbaar is. Dat alles leidde ertoe dat de koers van Michelin met zowat 25% daalde tegenover de topkoers. Tegen 9 maal de verwachte winst over dit jaar en een koers-omzetratio van 0,7 lijkt het aandeel momenteel goedkoop. Met gerichte optiecombinaties kunt u met een beperkt risico van een verwacht herstel profiteren. Voor opties op Michelin kunt u terecht op Euronext, waarbij we een voorkeur hebben voor de series die expireren in december 2015.Defensieve callspreadKoop call dec '15 60 @ 12,10 EURSchrijf call dec '15 72 @ 5,25 EURSchatten kunt u met deze defensieve callspread niet verdienen, maar als de koers van het Michelin-aandeel stabiel blijft of licht aantrekt, kunt u toch een mooie winst op zak steken. Voor de aankoop van de call december 2015 met strike 60 moet u 1210 EUR opzijzetten voor een standaardcontract van 100 stukken, terwijl u 525 EUR recupereert als u gelijktijdig de call 72 met dezelfde afloopdatum schrijft. Uw inzet bedraagt dus 685 EUR (1210 - 525), en meer dan dat bedrag kunt u niet verliezen. Staat de koers van het aandeel op de vervaldag exact op 66,85 EUR, dan boekt u winst noch verlies. U beschikt dus over een baissemarge van 4%. Bij nog hogere koersen behaalt u winst, al wordt die afgetopt op 72 EUR. Wordt dat niveau aangetikt, dan behaalt u de maximale winst van 515 EUR of 75% meer dan uw inzet. Bij een hausse met 3% is dat al het geval.Put schrijvenSchrijf put dec '15 64 @ 5,15 EURHet schrijven van een ongedekte put is altijd een goede strategie als u uitgaat van een stijging en als u bereid bent de stukken tegen die prijs te kopen. Voor het schrijven van de put december 2015 met uitoefenprijs 64 strijkt u een premie van 515 EUR op. Dat maakt dat u alleen verlies lijdt wanneer de koers van Michelin per saldo lager staat dan 58,85 EUR. U beschikt dus over een baissemarge van bijna 16%.TurboKoop call dec '15 80 @ 2,80 EURSchrijf put dec '15 60 @ 3,65 EURBij deze turbo loopt u een kleiner risico dan bij een rechtstreekse aankoop van de stukken, terwijl u over fraaie winstkansen beschikt als de koers van Michelin fors aantrekt. Het schrijven (verkopen) van de put december 2015 brengt een premie van 365 EUR binnen, terwijl u 280 EUR uittrekt voor de aankoop van de call december 2015 met strike 80. U haalt dus 85 EUR (365 - 280) uit deze combinatie. Staat de koers van Michelin op de vervaldag lager dan 59,15 EUR, dan lijdt u verlies. Boven 80 EUR neemt uw winst in sneltempo toe.