Elders in dit nummer leest u dat de directie van de Canadese mijngroep Pan American Silver (10,76 USD) eerst aankondigde een deel van zijn productie op voorhand te verkopen -of te hedgen- om dat controversiële besluit daarna weer ongedaan te maken. Wij kijken verder dan die faux pas. Sinds de top van december 2012 is de koers van het aandeel bijna gehalveerd en dat biedt, ondanks de gedaalde zilverprijs, perspectieven. Bovendien is het aandeel fundamenteel bekeken aan de zeer goedkope kant en wordt een stevig dividend betaald. Zeker wanneer de zilverprijs een beetje aantrekt, kan dat tot een betere waardering voor Pan American Silver op de beurs leiden. We hebben dus vertrouwen in het opzetten van haussecombinaties met opties. ...

Elders in dit nummer leest u dat de directie van de Canadese mijngroep Pan American Silver (10,76 USD) eerst aankondigde een deel van zijn productie op voorhand te verkopen -of te hedgen- om dat controversiële besluit daarna weer ongedaan te maken. Wij kijken verder dan die faux pas. Sinds de top van december 2012 is de koers van het aandeel bijna gehalveerd en dat biedt, ondanks de gedaalde zilverprijs, perspectieven. Bovendien is het aandeel fundamenteel bekeken aan de zeer goedkope kant en wordt een stevig dividend betaald. Zeker wanneer de zilverprijs een beetje aantrekt, kan dat tot een betere waardering voor Pan American Silver op de beurs leiden. We hebben dus vertrouwen in het opzetten van haussecombinaties met opties. Daarbij geven we de voorkeur aan de series die aflopen in januari 2015 en die een looptijd van meer dan 15 maanden hebben. De meeste opties uit die series ogen vrij liquide.Defensieve callspreadKoop call jan '15 8 @ 3,65 USDSchrijf call jan '15 13 @ 1,60 USDVoor de aankoop van de call januari 2015 met strike 8, een contract dat in-the-money is, betaalt u 365 USD voor een standaardcontract van 100 stukken. Het motto 'wie schrijft, die blijft' indachtig, verkoopt u ook de call januari 2015 met uitoefenprijs 13. Die verkoop levert een premie van 160 USD op, waardoor uw inzet een flink stuk lager uitkomt. Uw risico vermindert tot 205 USD (365 - 160) en dat vinden we aanvaardbaar. Uw break-even (winst noch verlies) ligt op 10,05 USD, 7% onder de recentste koers. Bij hogere koersen op de vervaldag boekt u winst, al wordt die afgetopt op 13 USD. Wordt inderdaad 13 USD aangetikt of overtroffen, dan boekt u op de vervaldag de maximale winst van 295 USD. Daarvoor volstaat een stijging van het onderliggende aandeel met 21%,Agressievere callspreadKoop call jan '15 10 @ 2,55 USDSchrijf call jan '15 15 @ 1,10 USDAls de zilverprijs -enkele jaren geleden goed voor een top van 50 USD voor een ounce- begint aan te trekken, zijn fors hogere koersen mogelijk voor Pan American Mining. Met de volgende combinatie kunt u daarop inspelen. Eerst koopt u de call januari 2015 met uitoefenkoers 10, waarvoor u 255 USD moet neertellen. Dan schrijft (verkoopt) u de call 15 met dezelfde afloopdatum, die een premie van 110 USD in het laatje brengt. Uw inzet -tevens uw maximale verlies- komt met andere woorden uit op 145 USD (255 - 110). Het is goed om te weten dat u per saldo winst noch verlies boekt bij een koers van 11,45 USD, slechts 7% boven de huidige koers van het mijnaandeel. Bij nog hogere koersen boekt u een winst die stevig kan oplopen als 15 USD wordt bereikt. Wordt 15 USD aangetikt, dan bedraagt uw winst 355 USD of 245% meer dan uw inzet. Daarvoor volstaat een hausse van het onderliggende aandeel met 39%.Put schrijvenSchrijf put jan '15 10 @ 2,15 USDOmdat de premies voor het schrijven van puts aan de hoge kant liggen, heeft deze defensieve operatie veel kans van slagen. Door de premie van 215 USD die u voor het schrijven van de put januari 2015 met strike 10 krijgt, betaalt u de stukken slechts 7,85 USD wanneer u ze moet opnemen. Blijft de koers boven 10 USD, dan wordt de premie de uwe. Een andere berekening leert dat u slechts verlies maakt als de koers van Pan American Mining met 27% daalt ten opzichte van het huidige niveau. Voorzichtige beleggers kunnen opteren voor het schrijven van de put januari 2015 met 8 als uitoefenprijs. Door de premie van 115 USD die u krijgt, lijdt u slechts verlies bij koersen van minder dan 6,85 USD, zodat u over een baissemarge van 36% beschikt. Wordt u verplicht de stukken op te nemen, dan kunt u achteraf de schade beperken door calls af te geven op de stukken die u in uw bezit hebt.