Vinci (39,20 EUR) combineert de eerder cyclische bouwactiviteit met de uitbating van concessies op autosnelwegen, de exploitatie van niet minder dan anderhalf miljoen parkeerplaatsen alsook 23 vliegvelden. Wie in Frankrijk péage betaalt, voelt intuïtief aan dat dit een lucratieve business is -voor de uitbater- en wie zijn auto in een parkeergarage plaatst, zal wel hetzelfde idee hebben. Al deze activiteiten zorgen voor een constante stroom aan inkomsten en maken Vinci recessiebestendig. Bovendien is de groep zeer selectief in de keuze van de bouwactiviteiten, terwijl het fraaie dividendrendement van 4,6% bruto de koers ondersteunt. Met een verwachte k/w van 10,8 voor dit jaar en 10,5 voor 2014 betaalt...

Vinci (39,20 EUR) combineert de eerder cyclische bouwactiviteit met de uitbating van concessies op autosnelwegen, de exploitatie van niet minder dan anderhalf miljoen parkeerplaatsen alsook 23 vliegvelden. Wie in Frankrijk péage betaalt, voelt intuïtief aan dat dit een lucratieve business is -voor de uitbater- en wie zijn auto in een parkeergarage plaatst, zal wel hetzelfde idee hebben. Al deze activiteiten zorgen voor een constante stroom aan inkomsten en maken Vinci recessiebestendig. Bovendien is de groep zeer selectief in de keuze van de bouwactiviteiten, terwijl het fraaie dividendrendement van 4,6% bruto de koers ondersteunt. Met een verwachte k/w van 10,8 voor dit jaar en 10,5 voor 2014 betaalt u het aandeel zeker niet te duur. Optieoperaties op Vinci hebben dus zin en daarvoor kunt u terecht op Euronext Parijs. Het grootste probleem is dat de handel weinig voorstelt, maar de spreads ogen daarentegen redelijk. We geven de voorkeur aan de series die expireren in december van dit jaar. Voor de series die aflopen in december 2014 worden immers geen koersen geafficheerd.Defensieve callspreadKoop call dec '13 34 @ 6,50 EURSchrijf call dec '13 42 @ 2,05 EURIn deze defensieve callspread stopt u relatief bekeken weinig geld, terwijl u uw inzet bijna kunt verdubbelen wanneer de koers van Vinci een beetje aantrekt. Voor de aankoop van de call december 2013 met strike 34 moet u 650 EUR voor een standaardcontract van 100 onderliggende aandelen neertellen, terwijl u een premie van 205 EUR krijgt voor het gelijktijdige schrijven van de call 42 met dezelfde afloopdatum. Uw inzet komt dus uit op 445 EUR (650 - 205). Uw break-even -het peil waarop u per saldo winst noch verlies boekt- bevindt zich op 38,45 EUR, een fractie onder de huidige koers. Daalt de koers van Vinci onder 34 EUR, dan gaat uw volledige inzet in rook op, maar wordt het aandeel afgevlagd op minstens 42 EUR, dan behaalt u de maximale winst van 355 EUR of 78% meer dan uw inzet. Daarvoor volstaat een hausse van het onderliggende aandeel met 7%. Agressievere callspreadKoop call dec '13 40 @ 2,85 EURSchrijf call dec '13 44 @ 1,45 EURDe basis van deze iets agressievere callspread wordt gevormd door de aankoop van de call december 2013 met uitoefenprijs 40. Voor dit contract betaalt u 285 EUR. Zoals steeds pakken we premie in dit geval via het schrijven (= verkopen) van de call december 2013 met strike 44. Die operatie brengt 145 EUR in het laatje, zodat uw inzet vermindert tot 140 EUR (285 - 145). Een snelle berekening levert op dat uw break-even zich op 41,40 EUR bevindt. Dat impliceert dat de koers van Vinci op de vervaldag met 6% moet aantrekken voor u uw inzet terugverdient. Bij nog hogere koersen boekt u winst, al wordt die afgetopt op 44 EUR. Wordt 44 EUR inderdaad aangetikt, dan behaalt u de maximale winst van 260 EUR of 186% meer dan uw inzet. De koers van Vinci moet wel met 12% aantrekken voor dat realiteit wordt.Put schrijvenSchrijf put dec '13 38 @ 3,00 EURHet schrijven van een (ongedekte) put is een van de beste manieren om met een beperkt risico geld te verdienen wanneer u mikt op een stijging. Door de premie die u krijgt, betaalt u het aandeel immers minder dan de huidige koers wanneer u wordt verplicht om het te kopen. Voor het schrijven van de put december 2013 met strike 38 strijkt u de mooie premie van 3 EUR op. In het slechtste geval betaalt u Vinci dus 35 EUR, 11% minder dan de huidige koers. Ook in aanmerking komt het schrijven van de put december 2013 36 (premie: 2,15 EUR) of december 2013 34 (premie: 1,55 EUR).