In het voorjaar hadden we het geluk dat we met de voorbeeldportefeuille, in anderhalve maand tijd, 21% winst op onze belegging in de Franse cementgroep Lafarge realiseerden. We mikten op Lafarge als Europese conjunctuurgevoelige herstelkandidaat, en door het opwaartse potentieel van een mogelijk herstel van de kredietwaardigheid naar 'investment grade'. De forse koerswinst - van 54 EUR naar 66 EUR per aandeel - kwam er echter toen Lafarge en Holcim, respectievelijk nummer twee en één in de sector, op 7 april bekendmaakten te willen fuseren. We verzilverden daarop onze winst, omdat de initiële (koers)euforie bij de aankondiging van dergelijke fusieplannen - zonder het koersondersteunende element van een biedprijs per aandeel, zoals bij een overname - meestal vrij snel bekoelt. Dat is ook gebeurd, want de aankondigingspremie is praktisch volledig verdwenen.
...