Ondanks beter dan verwachte resultaten voor het vierde kwartaal verloor het aandeel van het Noorse Fred Olsen Energy opnieuw stevig terrein. De Noorse speler in de verhuur van installaties voor offshore exploratie en boringen kondigde aan dat hij zijn dividend voor het boekjaar 2014 volledig schrapt. Fred Olsen stond bekend als een erg gulle dividendb...

Ondanks beter dan verwachte resultaten voor het vierde kwartaal verloor het aandeel van het Noorse Fred Olsen Energy opnieuw stevig terrein. De Noorse speler in de verhuur van installaties voor offshore exploratie en boringen kondigde aan dat hij zijn dividend voor het boekjaar 2014 volledig schrapt. Fred Olsen stond bekend als een erg gulle dividendbetaler. En toch is het een wijze beslissing, in het licht van de uitdagende tijden waar de oliedienstenspelers voor staan, na de spectaculaire val van de olieprijs. Anderzijds beschikt Fred Olsen met het nieuwe platform, de Bolette Dolphin, over een belangrijke troef. En daar zou vanaf het derde kwartaal een tweede nieuwe platform, de Bollsta Dolphin, bij moeten komen, dat al een vijfjarig contract met Chevron op zak heeft. Dat compenseert het mogelijk werkloos blijven van de Bredford Dolphin, waarvan het contract aan het eind van het derde kwartaal komt te vervallen. De omzet in het vierde trimester was met 297,6 miljoen USD haast identiek aan die van een jaar geleden. De bedrijfskasstroom (ebitda) lag met 157 miljoen USD echter bijna 35% hoger dan een jaar geleden, ook circa 5% hoger dan het kwartaal voordien en 16% boven de analistenconsensus. Door de aanwezigheid van nieuwe waardeverminderingen en een positief financieel resultaat is zelfs sprake van 9,93 NOK per aandeel winst, waardoor de winst per aandeel over het volledige boekjaar 2014 toch nog 11,16 NOK bedraagt. Het aandeel noteert tegen 6 keer die winst, 0,55 keer de boekwaarde en 0,5 keer de omzet. Een uiterst lage waardering, die de aanhoudende grote voorzichtigheid en pessimisme van de markt richting 2016 en verder reflecteert. Want de kans is verre van onbestaande dat de winst 2015 boven die van vorig jaar uitkomt (rating 1B).