De aandeelhouders hebben teleurgesteld gereageerd op het besluit van PNE Wind om geen dividend uit te keren over het boekjaar 2014. Met de bestaande business heeft dat weinig te maken. De groep realiseerde vorig jaar een omzet van 211,3 miljoen EUR, maar ze kon slechts een bedrijfswinst (ebit) van 2,7 miljoen EUR behalen en leed een nettov...

De aandeelhouders hebben teleurgesteld gereageerd op het besluit van PNE Wind om geen dividend uit te keren over het boekjaar 2014. Met de bestaande business heeft dat weinig te maken. De groep realiseerde vorig jaar een omzet van 211,3 miljoen EUR, maar ze kon slechts een bedrijfswinst (ebit) van 2,7 miljoen EUR behalen en leed een nettoverlies van 0,22 EUR per aandeel. De boosdoener is de negatieve impact van YieldCo, de nieuwe activiteit als Independent Power Producer (IPP), waarvoor minder geld kon worden opgehaald dan verwacht. Bovendien was er een waardevermindering op de participatie in WKN, het Duitse windenergiebedrijf, waarvoor PNE in 2013 ongeveer 80 miljoen EUR betaalde, om 82,75% van de aandelen te verwerven. Er loopt een klacht over de overwaardering van activa.YieldCo koopt afgewerkte energieprojecten van projectontwikkelaars zoals PNE, en keert met de opbrengst van de productie een stabiel dividend uit. Eind 2014 had Yieldco voor 77 megawatt aan projecten in aanbouw, waaronder Chransdorf (24 windmolens met een verwacht totaal vermogen van 57,6 megawatt). Tegen eind 2016 mikt YieldCo op 150 megawatt. Het doel is YieldCo gedeeltelijk of helemaal te verkopen.Het schrappen van het dividend is ook voor ons een onaangename verrassing, maar het is eerder een accident de parcours. Belangrijker is dat PNE vasthoudt aan de prognose van 110 tot 130 miljoen EUR cumulatieve bedrijfswinst (ebit) voor de periode 2014 tot 2016. Bovendien blijven de marktvooruitzichten gunstig voor windenergie in Duitsland. De Duitse regering wil het aandeel van windenergie opkrikken van 25% tot 40 à 45% in 2025, en zelfs tot 55 à 60% in 2035. Het advies blijft dan ook koopwaardig (rating 1B).