Met de opname van Telefonica in de voorbeeldportefeuille krijgt het thema consumptie van de opkomende middenklasse wat meer exposure richting Latijns-Amerika. De geografische klemtoon lag vrij sterk op Azië en Afrika. Terecht, denken we, maar met Casino en Telefonica willen we Latijns-Amerika toch niet uit het oog verliezen. Bovendien wordt het palet met Telefonica sectoraal ook uitgebreid richting technologie en telecom, en we kunnen met het aandeel hopelijk ook meeprofiteren van het economische herstel in de eurozone. We verwelkomen verder Essilor in de voorbeeldportefeuille, in het thema vergrijzing. Op lange termijn verwachten we een mooie koersprestatie van dat aandeel.
...

Met de opname van Telefonica in de voorbeeldportefeuille krijgt het thema consumptie van de opkomende middenklasse wat meer exposure richting Latijns-Amerika. De geografische klemtoon lag vrij sterk op Azië en Afrika. Terecht, denken we, maar met Casino en Telefonica willen we Latijns-Amerika toch niet uit het oog verliezen. Bovendien wordt het palet met Telefonica sectoraal ook uitgebreid richting technologie en telecom, en we kunnen met het aandeel hopelijk ook meeprofiteren van het economische herstel in de eurozone. We verwelkomen verder Essilor in de voorbeeldportefeuille, in het thema vergrijzing. Op lange termijn verwachten we een mooie koersprestatie van dat aandeel.Het aandeel van de Franse farmareus Sanofi hadden we opgenomen in de voorbeeldportefeuille na tegenvallende halfjaarcijfers voor 2013. Sanofi ging door een van de zwaarste patentcliffs in de sector (het verlies van patentbescherming voor belangrijke geneesmiddelen). Het aangename nieuws in de derdekwartaalcijfers was dat in september opnieuw sprake was van stijgende verkopen en dat de periode van de patentcliff achter ons ligt. De koersreactie focuste op die ommekeer. De resultaten op zich waren niet beter dan verhoopt. De omzet kwam uit op 8,43 miljard EUR, een daling met 6,7% tegenover hetzelfde trimester vorig jaar. Zonder wisselkoersschommelingen was het zakencijfer licht stijgend (+0,6%), en dat voor de eerste keer in vijf kwartalen. Na negen maanden blijft de teller wel op -7,3% staan (-2,6% bij constante wisselkoersen). De winst per aandeel bedroeg voor de periode juli-september 1,35 EUR per aandeel. Dat is 19,2% minder dan in het derde trimester van vorig jaar (-9% bij constante wisselkoersen). Na negen maanden maakte Sanofi 3,68 EUR per aandeel winst (-26% tegenover de periode januari-september 2012; -19,3% zonder wisselkoersschommelingen). De zeven groeiplatformen - waaronder diabetes, opkomende landen en Genzyme - zagen de verkopen wel klimmen met 5,5%, tot 6,3 miljard EUR of bijna drie kwart van de groepsomzet. In het laatste kwartaal hoopt het management nog een stuk van de achteruitgang op te halen. Er wordt gemikt op een winst per aandeel die tegen constante wisselkoersen ongeveer 10% lager uitkomt dan vorig jaar (was 6,14 EUR per aandeel in 2012 of met andere woorden ongeveer 5,5 EUR per aandeel). Het Franse farmaconcern is volgens ons klaar voor een nieuwe groeifase en noteert met 15% korting ten opzichte van het gemiddelde van de andere farmagrootheden. Het advies luidt dan ook nadrukkelijk 'koopwaardig' (rating 1B). We schuiven het aandeel dan ook als kanshebber voor 2014 (en later) naar voren. OVERZICHT KOOP- & VERKOOPINTENTIESThema consumptie middenklasse opkomende landenAlstom: halfjaarresultaten gunstig onthaald Bolloré: dip na tradingupdate is verteerd; Vincent Bolloré treedt steeds nadrukkelijker op de voorgrond bij VivendiBoskalis: koers sterk op dreef door gunstige nieuwsstroom; positie afgebouwdCasino: Franse retailer wist te overtuigen met de omzetcijfers voor het derde kwartaalMichelin: sterke euro zet resultaten onder drukPernod-Ricard: winstwaarschuwing concurrent Remy Cointreau woog op de koersStandard Chartered:derde kwartaalcijfers stellen teleur; positie verstevigdTelefonica:Spaanse nieuwkomer; inspelen op groei in Latijns-Amerika en herstel in EuropaVolkswagen pref.: vooral de verbeterde rendabiliteit deed de koers opveren na resultaten derde kwartaal Yum! Brands: aankoopadviezen van grote huizen doen koers naar nieuwe piek stijgen Thema (alternatieve) energieAreva: zoals verhoopt stopt Japan niet met kernenergieFred Olsen Energy: koers richting jaarbodem van voorbije 12 tot 15 maanden; positie werd verstevigdSchlumberger:koers consolideert na sterke opmars; positie met een derde verminderdThema goud en metalenAnfield Nickel: onderhandelingen over verkoop Mayaniquel-project lopen nog steedsLumina Copper: gesprekken met betrekking tot het Taca Taca-project wellicht weldra weer opgestartThema landbouwCF Industries: denken aan MLP-structuur voldoende voor forse koersopstoot; ruim helft positie verkochtDeere & Company: aankondiging inkoopprogramma eigen aandelen van 8 miljard USDNutreco: met nieuwkomer inspelen op sterke groei aquacultuur Tessenderlo: gebruikgemaakt van historisch lage koers om positie te verstevigen Thema vergrijzingEssilor:nieuwkomer is grootste wereldspeler in lenzen; ook fors groeipotentieel in opkomende landenNovo Nordisk: wil marktaandeel op de Amerikaanse diabetesmarkt opkrikken van 29% tot 42 à 44% over 10 jaarSanofi: positieve data van fase III-studie voor sarilumab, potentieel middel tegen reumaThrombogenics:stichter prof. Desiré Collen legt mandaat als voorzitter van de raad van bestuur neerTubize (fin):UCB gekozen als 'toppick' onder de midcaps door Barclays met koersdoel 57 EUR.