Het blijkt dezer dagen eens te meer: als er een zware schok plaatsvindt op de internationale financiële markten, krijgen we daarna nog herhaaldelijk naschokken. Zoals we de voorbije weken al enkele keren hebben aangehaald, biedt die zenuwachtigheid kansen om goedkoop te kunnen inkopen. Dat blijft ook de tactiek voor de voorbeeldportefeuille de komende weken. De afgelopen week hebben we zo onze posities in Volkswagen, Velcan en Fagron weten aan te vullen - telkens op of dicht bij het laagste peil van de voorbije maanden of zelfs langer.
...

Het blijkt dezer dagen eens te meer: als er een zware schok plaatsvindt op de internationale financiële markten, krijgen we daarna nog herhaaldelijk naschokken. Zoals we de voorbije weken al enkele keren hebben aangehaald, biedt die zenuwachtigheid kansen om goedkoop te kunnen inkopen. Dat blijft ook de tactiek voor de voorbeeldportefeuille de komende weken. De afgelopen week hebben we zo onze posities in Volkswagen, Velcan en Fagron weten aan te vullen - telkens op of dicht bij het laagste peil van de voorbije maanden of zelfs langer. CMB: verrassend bodJe moet de familie Saverys natuurlijk de knepen van het vak niet leren. Het zijn sluwe vossen. Terwijl de markt van het zeetransport van droge bulkgoederen door een diep dal gaat, probeert Marc Saverys via zijn holding Saverco CMB van de beurs te halen met een bod van 16,2 EUR per aandeel (21% meer dan de slotkoers van afgelopen vrijdag). Dat is dicht bij de laagste koers in vele jaren. We zullen het onverwachte bod - CMB staat al meer dan een eeuw op de beurs - nog dieper analyseren, maar voorlopig verlagen we het advies enkel naar houden/afwachten (rating 2B). Tot nader order houden we het aandeel in de voorbeeldportefeuille. Umicore: terug koopwaardigAfgelopen week organiseerde Umicore in Londen een Capital Markets Day voor analisten. De bedoeling was aan de beleggersgemeenschap de groeiambities voor de komende vijf jaar voor te stellen. De materialengroep kwam in ambitieus uit de hoek, met het plan Horizon 2020, dat onder meer de ambitie koestert de winst tegen 2020 te verdubbelen (met vorig jaar als vertrekbasis). Het management van Umicore steunt zijn groeistrategie op drie megatrends: de materiaalschaarste, de verstrenging van allerlei milieunormen en de doorbraak van de elektrische wagen. Umicore beschikt over een unieke positie om uit die drie trends voordeel te halen met zijn afdelingen Precious Metals Refining, Rechargeable Battery Materials en Automotive Catalysts. Ook operationeel ging het in de eerste jaarhelft opnieuw de goede richting uit. Voor het volledige boekjaar verwacht Umicore een recurrente winst (rebit) in de bovenste helft van de vork van 310 tot 340 miljoen EUR. Toch viel de koers onlangs fors terug door de gezakte edelmetaalprijzen. De ambitieuze doelstellingen voor de komende jaren stellen ons gerust dat stilaan de koersbodem is bereikt. Tijdens de forse koersklim in het voorjaar hebben we onze positie geleidelijk al gemilderd. Nu verhogen we niet alleen ons advies weer naar koopwaardig (rating 1B), maar we leggen ook een aankooplimiet om onze positie opnieuw aan te vullen.First Quantum: 0,3 keer boekwaardeExtreem laag gewaardeerd is onder meer First Quantum Minerals. De combinatie van de lagere koperprijzen door de Chinese groeivertraging en de problemen met de elektriciteitsbevoorrading in Zambia, het belangrijkste productieland van de groep, weegt erg op de koers. Nauwelijks 0,3 keer de boekwaarde (18,8 CAD per aandeel), terwijl de komende jaren een behoorlijke winst wordt verwacht, is een veel te lage waardering. Vandaar dat we de positie tijdelijk verder aanvullen. Die bijkomende aandelen worden bij een koersherstel dus weer verkocht, want het is niet de bedoeling dat First Quantum een van de grootste posities in de voorbeeldportefeuille wordt (rating 1B). OVERZICHT KOOP- EN VERKOOPINTENTIESConsumptie middenklasse opkomende landenAdidas: resultaten in lijn met de verwachtingen Barco: referentie-aandeelhouder Van de Wiele heeft belang opgetrokken tot boven 13% (update)CMB: Saverco lanceert overnamebod van 16,2 EUR per aandeel (zie boven)Cosan: positie werd opgevoerdDSM: voert nieuw kostenbesparingen van 125 à 150 miljoen EUR doorLafargeHolcim: positieverhogingVolkswagen: positie verder aangevuld; contract CEO Winterkorn verlengd tot eind 2018 (update)EnergieGanger Rolf: resultaten Q2 gebukt onder waardeverminderingen bij Fred Olsen Energy Peabody Energy: koers blijft uiterst volatiel; gedeeltelijke verkoop (update) PNE Wind: cijfers Q2 vielen mee; wachten op nieuwe raad van bestuur Uranium Participation: Japan heeft eindelijk eerste kernreactor heropgestart Velcan: positie werd aangevuld; goede halfjaarcijfers zoals verwacht, weldra bespreking (update)Goud en metalenArcelorMittal: degelijke cijfers Q2; positie werd verhoogd First Quantum Minerals: koers blijft onder druk; positieverhoging (update) Umicore: ambitieuze doelstellingen richting 2020 (zie boven) Vale: positie werd aangevuld LandbouwAsian Citrus: wissel in het aandeelhouderschap; positie huidige CEO werd verstevigd Potash Corp.: winstdaling in Q2; verlaging winstverwachting 2015 Suedzucker: suikerprijs bijzonder laag Syngenta: koersherstel na aankondiging dat voor 2 miljard USD aandelen zullen worden ingekocht (update) Tessenderlo: voorzichtige prognose tweede jaarhelft zet koers tijdelijk onder druk VergrijzingAblynx: gaat caplacizumab verder zelf ontwikkelen; resultaten 1H in lijnBone Therapeutics: eindelijk positief klinisch nieuwsFagron: participatie Marc Coucke weer boven 3%; positie werd aangevuld (update)GlaxoSmithKline: verkocht experimenteel MS-middel aan Novartis MDxHealth: Marc Coucke heeft een belang van 3,3% genomen (update)Vertex Pharmaceuticals: beter dan verwachte cijfers Q2