Wachten op een oplossing

Een fundamentele oplossing voor de discussie over de Amerikaanse begroting en het schuldenplafond komt er nog niet onmiddellijk.

Een fundamentele oplossing voor de discussie over de Amerikaanse begroting en het schuldenplafond komt er nog niet onmiddellijk. Opnieuw zoeken de kibbelende partijen de uitweg in een noodoplossing en een tijdelijke verhoging van het schuldenplafond om tijd te winnen, terwijl de politici al maandenlang zagen aankomen dat die limiet zou worden bereikt. Daarom houden we nog vast aan de trackers Lyxor ETF Bear Eurostoxx50 en Proshares Short QQ, waarmee we voldoende hebben geanticipeerd op een eventuele paniekreactie. Mocht er, tegen onze verwachting in, toch snel een oplossing ten gronde worden gevonden, dan gaan we zo snel mogelijk onze posities herbekijken.

Toen we onze analyse maakten om Boskalis in de voorbeeldportefeuille op te nemen (zie ook ‘Flash’ in IB34B), wezen we op de keuze van het management om de activiteiten te verruimen en te zorgen voor meer diversificatie van de inkomsten buiten de baggersector. Daartoe dienden de overnames van de beursgenoteerde bedrijven SMIT Internationale en Dockwise. Door de overname van SMIT staat Boskalis nu ook sterk in de assistentie aan binnenkomende en uitgaande zeeschepen, met een 200-tal sleepboten, en het bergen van scheepswrakken. De specialiteit van Dockwise is het verplaatsen van extreem zware offshoreplatformen. Afgelopen week werd die diversificatie beloond, toen Boskalis kon aankondigen dat het de order had binnengehaald voor het afvoeren van de Costa Concordia (het cruiseschip dat in januari 2012 zonk, nadat het een rots had geraakt doordat het te dicht bij de kust van het eiland Giglio had gevaren, waarbij 32 slachtoffers vielen) met de Dockwise Vanguard. Het contract heeft een waarde van 22 miljoen EUR. Kort na de ramp had dochter SMIT Salvage ook al diensten kunnen verlenen. Het Boskalis-aandeel heeft sinds de opname in de voorbeeldportefeuille al goed gepresteerd. Het nieuws over de nieuwe order deed de koers verder stijgen. We zouden niet achter de koers aanhollen en verlagen daarom het advies naar ‘kopen op correctie’ (rating 2B).

Bij de Franse farmareus Sanofi blijft het voorlopig wachten op een goede koersprestatie. Maar na de tegenvallende halfjaarcijfers konden we wel vermoeden dat het enige tijd zou duren voordat de koers weer zou aantrekken, tenzij er goed nieuws van het goedkeuringsfront zou komen. Zoals verwacht kreeg Sanofi nu ook in Europa groen licht voor de commercialisering van Aubagio, na de Verenigde Staten. Het gaat om een middel tegen multiple sclerose (MS) en het is een nieuw geneesmiddel uit de Genzyme-pijplijn dat de markt haalt. Vrij veel analisten geloven dat Aubagio tegen 2020 de status van blockbuster (minstens 1 miljard dollar aan jaarlijkse verkopen) kan halen. Voor de rest van het jaar is het uitkijken naar nog een andere, verwachte goedkeuring uit de Genzyme-pijplijn en ook voor behandeling van mutiple sclerose: Lemtrada. Nog meer spanning is er rond de publicatie van de eerste fase III-resultaten voor PCSK9 of alirocumab. Dat is een potentieel geneesmiddel – en een andere mogelijke blockbuster – tegen slechte cholesterol voor patiënten die met de bestaande middelen niet kunnen worden geholpen. De resultaten kunnen elk moment worden gepubliceerd.

CEO Chris Viehbacher liet op een conferentie in Indonesië verstaan dat hij verwacht dat Sanofi vanaf het vierde kwartaal weer aanknoopt met groei, en dat voor een lange periode. Het Franse farmaconcern is volgens ons inderdaad klaar voor een nieuwe groeifase en noteert met een korting van 15% tegenover het gemiddelde van de andere farmagrootheden. Het advies luidt dan ook nadrukkelijk ‘koopwaardig’ (rating 1B).

OVERZICHT KOOP- & VERKOOPINTENTIES

Thema bescherming

Lyxor ETF Bear DJ Eurostoxx 50: markten worden op korte termijn gedomineerd door discussie over Amerikaans schuldenplafond

Proshares Short QQQ:markten worden op korte termijn gedomineerd door discussie over Amerikaans schuldenplafond

Thema consumptie middenklasse in de opkomende landen

Boskalis: belangrijk contract binnengehaald via dochter Dockwise; kwartaalcijfers op 15/11

Casino: Franse retailer geeft al op 14/10 de cijfers over het derde kwartaal

Michelin: kwartaalupdate op 28/10

Standard Chartered: Britse bank haalt 90% van inkomsten uit Azië en Afrika; nieuwkomer

Volkswagen pref.: bekendmaking resultaten derde kwartaal op 31/10

Thema (alternatieve) energie

Areva: kwartaalcijfers op 24/10

Fred Olsen Energy: op 29/10 cijfers voor derde trimester

Schlumberger: koers loopt verder op; resultaten op 18/10

Thema goud en metalen

Anfield Nickel: kansen op deal nemen weer toe; koers blijft op dieptepunt

Lumina Copper: aanloop naar Argentijnse verkiezingen (27/10) zet koers weer in beweging; interesse voor Taca Taca-project herleeft

Lyxor Gold Bullion: ondanks de shutdown presteert goudprijs voorlopig erg matig door de vrees voor dalende vraag uit China en India

Thema landbouw

CF Industries: de uitblinker van het moment; cijfers derde kwartaal op 5/11

Deere&Company: cijfers vierde kwartaal en jaarcijfers 2012-2013 op 20/11

Tessenderlo: verkoop profielactiviteiten afgerond

Thema vergrijzing

Sanofi: belangrijke nieuwsberichten op komst (zie elders); middel tegen MS Aubagio goedgekeurd voor Europa

Thrombogenics: na negatief analistenrapport van Kempen & Co is er een koersherstel, omdat succes van Jetrea bij behandeling in vroeger stadium is aangetoond; posities te behouden

Tubize (fin): nieuwkomer; monoholding; indirecte belegging met 40% korting in UCB